ESG:n aikakaudet

Varhaisten omaksujien aikakausi

Ennen 2010-luvun alkua oli vain pieni määrä yrityksiä, jotka olivat nimenomaisesti ja näkyvästi sisällyttäneet kestävän kehityksen osaksi yritystehtäväänsä. Nämä yritykset ottivat kestävän kehityksen käyttöön ensisijaisesti keinona vedota tiettyihin asiakkaisiin ja työntekijöihin ja erottautua kilpailijoista.

YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden (PRI) käynnistyttyä vuonna 2006 alkoi näkyä, että pääomasijoitusyhtiöt löysivät tapoja ajatella ja toteuttaa kestävyyttä. Kestävyyden määritteleminen ympäristön, yhteiskunnan ja hallintotavan pilarien kautta ja ESG-termin kasvava käyttö antoivat pääomasijoitusyhtiöille järjestelmällisemmän kehyksen ESG-näkökohtien hyödyntämiseen riskienhallintakeinona.

Nopean kasvun aikakausi

Vuosien 2010 ja 2020 välillä PRI:n allekirjoittajien määrä kolminkertaistui yli 3 000:een, ja pääomasijoitusyritykset tunnustivat, että ilmastoriskin kaltaiset kysymykset olivat tärkeitä liiketoiminnallisia näkökohtia, kun ne arvioivat sijoitustensa kestävyyttä.

PRI:n lisäksi tällä vuosikymmenellä perustettiin kestävän kehityksen tilinpäätösstandardilautakunta (SASB), julkaistiin YK:n kestävän kehityksen tavoitteet ja käynnistettiin ilmastoon liittyviä taloudellisia tietoja käsittelevä työryhmä (TCFD), jotka kaikki ovat vapaaehtoisia keinoja ESG-asioiden huomioimiseksi yrityksessä.

Vaikka monet pääomasijoitusyritykset pitivät aluksi ESG:tä riskienhallintavälineenä, yhä useammat sijoittajat alkoivat myös tunnustaa ESG-aiheiden suorituskyvyn keinona lisätä arvoa omistusjakson aikana, mikä lisäsi entisestään ESG-näkökohtien huomioon ottamista sijoitusten elinkaaren aikana.

Kulkuneuvojen aikakausi

Vuonna 2020 ESG-aiheet nousivat valokeilaan useissa korkean profiilin tapahtumissa:

• Ilmastoon liittyvien ympäristökatastrofien, kuten äärimmäisten helteiden, metsäpalojen, tulvien, myrskyjen ja hurrikaanien, lisääntyminen jatkui vauhdilla, mikä haastoi käsityksen, jonka mukaan ilmastonmuutos on kaukainen tulevaisuuden huolenaihe.
• George Floydin ja muiden värillisten ihmisten huono kohtelu ja sen jälkeinen kuolema sekä Black Lives Matter -liike lisäsivät tietoisuutta rasismiin liittyvistä kysymyksistä, mikä sai lukuisat yritykset antamaan julkisia julkilausumia rotuun perustuvasta epätasa-arvosta ja laajentamaan tai luomaan monimuotoisuutta, oikeudenmukaisuutta ja osallisuutta koskevia ohjelmiaan (DEI).
• COVID-19-pandemia nosti esiin ESG-aiheita, erityisesti inhimillisen pääoman ja toimitusketjujen hallintaa. Pandemia oli testi sille, miten yritykset hallitsevat työvoimaansa ja tukevat asiakkaitaan ja asiakkaitaan myrskyisinä aikoina. Yritykset tarkastelivat myös uudelleen toimitusketjukäytäntöjään, ja ne, jotka olivat sidoksissa yksittäisiin toimittajiin, joutuivat miettimään toimitusketjujaan uudelleen ja kehittämään varasuunnitelmia näiden riskien hallitsemiseksi jatkossa.

Nämä tapahtumat johtivat siihen, että monet yritykset hyppäsivät ESG:n kelkkaan. ESG-aiheisiin liittyi vilkasta toimintaa, kun yritykset tekivät aggressiivisia nettonollasitoumuksia, sitoutuivat ottamaan enemmän värillisiä henkilöitä johtotehtäviin ja kehittämään monipuolisia lahjakkuuksia sekä ottivat käyttöön joustavia kotoa kotiin -työskentelykäytäntöjä.

Vastareaktion aikakausi

Kun ESG-kärry oli saavuttamassa huippunopeuden, alkoi lähes väistämättä syntyä ESG:n vastainen vastareaktio. Yhdysvalloissa tämä sai alkunsa ESG:n ja kaikenlaisen "herättävän" kritiikin vastustamisesta, ja sen seurauksena laadittiin lukuisia lakeja, jotka vastustivat ESG-tekijöiden huomioon ottamista sijoituksissa.

Kun ESG:n politisoituminen lisääntyi, alettiin nähdä esimerkkejä siitä, että yrityksiä haastettiin oikeuteen tai boikotoitiin niiden ilmastotavoitteiden tai -toimien vuoksi. Yritykset alkoivat myös joutua entistä tarkemman tarkastelun kohteeksi ja joutua oikeuteen liioitelluista kestävyyteen liittyvistä väitteistä tai muusta viherpesusta.

Tämän seurauksena ESG-sitoumukset vähenivät entisestään viherpesuliikkeen vuoksi, ja yritykset vähensivät ESG-pyrkimyksiään, eivät puhuneet yhtä avoimesti pyrkimyksistään ja käyttivät jopa tarkoituksellisesti erilaista kieltä, kuten "vastuullinen sijoittaminen".

Sääntelyn aikakausi

Vuonna 2023 tulivat voimaan ensimmäiset merkittävät ESG:hen liittyvät säädökset, joista merkittävin on eurooppalainen direktiivi yritysten kestävän kehityksen raportoinnista (Corporate Sustainability Reporting Directive, CSRD). Muita ovat Yhdysvaltain arvopaperipörssikomission (SEC) Climate Disclosure Rule (Climate Disclosure Rule), joka on tällä hetkellä kesken, sekä Kalifornian Climate Corporate Data Accountability Act (SB 253) ja Climate Related Financial Risk Act (SB 261).

Näistä neljästä säädöksestä yli 50 000 julkista ja yksityisessä omistuksessa olevaa yritystä saattaa joutua raportoimaan erilaisista ESG-aiheisiin liittyvistä asioista, kuten kasvihuonekaasupäästöistä ja ilmastoriskistä. Koska kasvihuonekaasuja ja ilmastoriskiä koskevat tiedot olivat tähän asti olleet suurelta osin vapaaehtoisia, nämä asetukset lähinnä nostivat ESG-tiedonantoa koskevaa lattiaa tekemällä kasvihuonekaasupäästöjä ja ilmastoriskiä koskevasta raportoinnista ensimmäistä kertaa pakollista suurelle määrälle yrityksiä.

Samaan aikaan, kun säännökset nostivat ESG-tiedonantovelvollisuutta, oli samansuuntainen vaikutus joihinkin yhtiöihin, jotka olivat jo aiemmin ilmoittaneet ennakoivasti näitä mittareita ja jotka sitten päättivät mukauttaa tiedonantokäytäntöjään näiden uusien sääntelyvaatimusten mukaisiksi ja joissain tapauksissa vähensivät ilmoittamiensa tietojen määrää. Tämä alensi olennaisesti ESG-raportoinnin ylärajaa näiden yritysten osalta.

Sääntelyn aikakauden siirtyessä vuoteen 2025 on nähtävissä vastareaktio sitä vastaan, että sääntelyn vaikutus ESG-tiedonantoon ja -toimintaan näytti kasvavan nopeasti. Toisen Trumpin hallinnon toimet sekä EU:n Omnibus Simplification Package -paketti vapauttavat monet yritykset vaatimuksesta arvioida ja julkistaa suorituskykynsä keskeisten ESG-mittareiden, kuten kasvihuonekaasupäästöjen, osalta, mikä alentaa sekä lattiaa että kattoa yrityksille, jotka omaksuvat sääntelyn mukaisen ajattelutavan kestävyyteen.

Miltä seuraava ESG-aika näyttää?

Onko väistämätöntä, että lattian nousu ja katon lasku johtavat siihen, että yritykset lähestyvät ESG-tiedonantoa samassa määrin? Entä mikä estää ESG-toimien kattoa lähentymästä sääntelyn lattiaa?

Useat suuntaukset pyrkivät torjumaan laskua:

• Monet sijoittajat vaativat edelleen, että ESG-näkökohdat otetaan aktiivisesti huomioon koko sijoitusten elinkaaren ajan, mikä tarkoittaa muutakin kuin pelkkää sääntelyvaatimusten noudattamista. Sijoittajat pitävät ESG-näkökohtia edelleen tärkeinä riskienhallinnan ja arvonluontimahdollisuuksien tunnistamisen kannalta.
• Monet yritykset ovat ymmärtäneet, että ESG-näkökohdat voivat johtaa toiminnan tehostamiseen, kustannusten alentamiseen ja liiketoiminnan keskeytymisriskin pienentämiseen sään ääri-ilmiöiden ja toimitusketjun häiriöiden vuoksi, mikä johtaa tehokkaampaan ja luotettavampaan toimintaan tulevaisuuteen varautuneissa yrityksissä.
• Monet yritykset tunnustavat, että ennakoiva lähestymistapa ESG:hen auttaa niitä houkuttelemaan ja pitämään parhaat osaajat. Kyselyt osoittavat, että monet ihmiset haluaisivat mieluummin työskennellä yrityksessä, joka jakaa heidän arvomaailmansa, johon usein kuuluvat kannanotot ympäristö- ja sosiaalisiin kysymyksiin.

Lopuksi

ESG:n kulkemisella eri aikakausien läpi ja ESG-säännösten syntymisellä on ollut kaksitahoinen vaikutus: se on nostanut ESG-toimien lattiaa siten, että monet yritykset ovat ensimmäistä kertaa sekä pakotettuja että velvoitettuja keskittymään kestävään suorituskykyyn, ja samalla se on laskenut kattoa niille yrityksille, jotka suhtautuvat kestävyyteen konservatiivisemmin tai noudattavat sääntöjen noudattamisen periaatetta ja perääntyvät aiemmista sitoumuksista.

Odotamme kuitenkin, että muut ESG-suorituskykyä edistävät tekijät - kuten sijoittajien ja sidosryhmien vaatimukset, toiminnan tehokkuus, taistelu lahjakkuuksista ja tulevaisuuden varautuminen - pitävät lattian ja katon riittävän kaukana toisistaan.